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存储芯片资本开支周期与投资逻辑.docx
资料介绍
存储芯片资本开支周期与投资逻辑
1 引言
存储芯片产业是典型的资本密集型行业，晶圆厂建设投资超百亿美元，设备投资占总投资的70-80%。资本开支（CAPEX）的周期性波动深刻影响存储芯片的供需平衡和价格走势。本章系统分析存储芯片产业的资本开支周期特征、投资逻辑和估值方法。
2 资本开支周期
2.1 周期特征
存储芯片的资本开支周期通常持续3-5年，与存储芯片的供需周期高度相关。在景气上行期，厂商加大资本开支扩张产能；在景气下行期，厂商削减资本开支控制供给。2026年，全球存储芯片资本开支总额预计达780亿美元，其中先进制程与HBM专用产能投资占比超过55%。
2.2 主要厂商资本开支
三星电子2026年半导体板块资本开支预计达610亿美元，其中DRAM占比62%，目标年底DRAM产能从64.5万片/月提升至74万片/月。SK海力士启动290亿美元HBM专项IPO加速扩充产能。美光2026财年资本开支约270亿美元。长江存储加速扩产，新建工厂全部投产后月产能目标翻倍至40万片。
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